高盛喊进台橡 看好上游合成橡胶厂表现优于下游轮胎厂
作者:dede58来源:dede58.com时间:2019-05-03
记者苏芷萱 台北

高盛证券出具轮胎、橡胶产业报告,看好在橡胶价格持续走扬之下,上游合成橡胶厂商表现可望优于下游轮胎厂商,喊进台橡(2103-TW),看好台橡可望因橡胶价格走扬而持续受惠,但对中橡(2104-TW)则重申「中立」,认为其股价将抢先反应表现恐黯淡的2011年。

高盛表示,儘管近期中国政府对经济採取紧缩政策,但天然橡胶、合成橡胶价格双双快速回升,价格已逼近历史新高水準,儘管美元对生产国货币的贬值趋势恐持续,但看好天然橡胶供需情形仍有利于维持其价格提升的态势。

高盛进一步指出,在天然橡胶强劲的价格表现下,合成橡胶受惠于价格参数效应,与部分替代需求,价格可望也随着天然橡胶水涨船高而带来正面影响,预期这波价格上升的动能可望持续到2011年,看好上游原料供应厂商表现将胜过下游的轮胎製造商。

高盛表示,受惠于橡胶价格走扬,台橡11月营收达35.7亿元,月增9%、年增63%,表现创下历史新高纪录;第4季以来,中国合成橡胶的价格趋势维持强劲,其中丁苯橡胶(SBR)已涨达25%,而聚丁乙烯橡胶(BR)也涨了22%,由于SBR、BR正是台橡生产的的两个主要产品,预期台橡第4季营收可望达到105亿元,每股税后盈余可望有1.4元的表现,重申「买进」评等。

而在中橡的部分,高盛将其12个月的目标价调升至64元,认为中橡的股价已提前反应表现恐黯淡的2011年,将其第4季毛利率预测调降到18.3%%,另外也将其2010、2011年毛利率预测分别降到18.8%、19%,并将中橡2011年每股获利预测调降21%到4.48元,认为儘管橡胶价格持续走扬,但中橡的毛利率难以回到20%的水準,重申「中立」评等。